Baja del riesgo país a niveles históricos
En el inicio de la semana, el riesgo país de Argentina continuó su tendencia a la baja, alcanzando su nivel más bajo desde mediados de 2018. Esta reducción permite al país acercarse nuevamente a los mercados internacionales de deuda. Analistas de diversas instituciones coinciden en que la mejora en este indicador se debe principalmente a las recientes compras de dólares realizadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Cambio en la política de compra de divisas
A diferencia del año pasado, cuando el BCRA aseguró que no intervendría en el mercado de divisas mientras el tipo de cambio estuviera en la banda cambiaria, en 2026 la entidad comenzó a adquirir dólares para fortalecer sus reservas. Este giro en la política se tradujo en que el índice del riesgo país, desarrollado por JP Morgan, cayó hasta 513 puntos, el menor registro en casi ocho años. Desde la victoria del oficialismo en las elecciones legislativas, el riesgo país ha disminuido más de 600 puntos.
Implicaciones y tasas de emisión
Con las condiciones actuales, la emisión de títulos en el mercado externo se tendría que realizar a tasas anuales entre 9% y 9.27%, cifras que no convencen del todo al equipo económico. El riesgo país mide la probabilidad de que un país incumpla con el pago de su deuda en moneda extranjera y se expresa en puntos básicos como la diferencia entre los bonos soberanos de ese país y los títulos del Tesoro de los EE. UU., considerados de bajo riesgo. Un riesgo país elevado indica dudas sobre la capacidad de pago de la economía, afectando el acceso al crédito y las inversiones.
Acumulación de reservas
Los expertos señalan que el elemento fundamental detrás de la disminución del riesgo país es la acumulación de reservas internacionales por parte del BCRA. Desde el inicio de enero de 2026, la autoridad monetaria implementó un programa para comprar divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y también directamente con empresas. Hasta la fecha, se han adquirido USD 1,017 millones, cumpliendo así el 10% de la meta de compras para el año.
Perspectivas de compra de divisas
Las proyecciones del BCRA sugieren que las adquisiciones de divisas podrían oscilar entre USD 10,000 millones y USD 17,000 millones, dependiendo de cómo evolucione la remonetización de la economía. Santiago Bausili, titular del BCRA, mencionó que la capacidad de incrementar reservas dependerá de la demanda de pesos y el ingreso de dólares en el mercado.
Reacciones del mercado
Un informe de Invecq subrayó que el mercado demandaba señales claras sobre la acumulación de reservas internacionales para avanzar en la reducción del riesgo país. Los economistas resaltan que este giro en la política económica es una “modificación relevante”, aunque parte de una posición inicial débil. Para lograr una compresión aún mayor del riesgo país y facilitar el rollover de la deuda en dólares, es esencial que el BCRA mantenga esta estrategia.
Expectativas sobre el futuro
Los analistas de PPI añadieron que la atención del mercado se centrará en la capacidad del BCRA para seguir acumulando reservas. Indicaron que el ritmo de compras es una señal positiva, que ha llevado a muchos inversores a participar activamente en el mercado, empujando el riesgo país a niveles mínimos. LCG también destacó que la acumulación de moneda extranjera en el BCRA representa una señal de solvencia, especialmente si proviene de un saldo comercial positivo.
Conclusiones sobre las reservas
A pesar de la disminución del riesgo país, un análisis de Fundación Capital señaló que el nivel de reservas sigue siendo bajo en comparación con las metas acordadas con el FMI y con otros países de la región. Esto obstaculiza la reducción del riesgo país, que aún se mantiene por encima de los 500 puntos. Los expertos enfatizan la importancia de monitorear la evolución de las compras de divisas en el mes de febrero, sin el apoyo de la demanda estacional y previo a la cosecha.
