Bonos que desafían la inflación y el dólar
Con la esperanza de un enfriamiento de la inflación y una estabilidad en el comportamiento del dólar durante el año en curso, los inversores están revaluando los instrumentos en pesos que podrían ofrecer rendimientos reales positivos para el resto del 2026. En este contexto, analistas financieros de la City han comenzado a sugerir bonos en moneda local que actualmente ofrecen tasas de hasta 32% de tasa nominal anual (TNA), superando tanto a los plazos fijos convencionales como a las expectativas de inflación y devaluación.
Comparativa de rendimiento
El rendimiento de estos bonos equivale a cerca del 2,6% mensual, en comparación con la tasa aproximadamente del 19,5% anual que ofrecen los principales bancos en depósitos a plazo fijo, lo que se traduce en apenas 1,6% mensual a 30 días. Sin embargo, el atractivo de estos bonos va más allá de obtener ganancias sobre los plazos fijos.
- Estos instrumentos también tienen el potencial de superar la inflación proyectada.
- El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), del Banco Central, anticipa una inflación en torno al 24% para 2026.
La expectativa es que los registros mensuales se aceleren a niveles inferiores al 2% durante el segundo semestre del año. En lo que va de 2026, el dólar ha mostrado una disminución de casi 4%.
Condiciones del mercado cambiario
Por otro lado, el mercado cambiario refleja expectativas más moderadas. Las cotizaciones implícitas en los contratos de dólar futuro muestran que el tipo de cambio oficial continúa unos 4% por debajo de los valores de principios de 2026, lo que potencia aún más el atractivo de las inversiones en pesos.
Esto significa que con el dólar manteniendo una estabilidad relativa y la inflación desacelerándose, los instrumentos de tasa fija están volviendo a ser una opción preferida para estrategias de inversión de corto y mediano plazo.
Instrumentos atractivos en el mercado
En la actualidad, uno de los instrumentos más populares es el plazo fijo UVA, que ha ganado relevancia como mecanismo de cobertura. Este ajuste se basa en la inflación medida por CER, a la que se suma una tasa adicional de aproximadamente 1%. En este panorama, el UVA se presenta como la opción más rentable para inversores conservadores, aunque el plazo mínimo de colocación es de 30 días.
- Además del plazo fijo UVA y de los bonos CER, que desde marzo han visto incrementos en su valoración debido a una fuerte demanda, existen instrumentos que destacan entre las pocas alternativas que ofrecen rendimientos reales positivos sin enfrentar riesgos cambiarios directos.
Asimismo, el nuevo escenario económico, caracterizado por una desaceleración de la inflación y un dólar más estable, ha reavivado las estrategias de carry trade en el mercado local.
Bonos destacados en el mercado
Los bonos vinculados a la tasa TAMAR han comenzado a ganar relevancia en este contexto, donde ciertos títulos con vencimientos en 2027 y 2028, como el TMF27 y TMF28, están mostrando tasas efectivas mensuales (TEM) por encima del 3%, superando las expectativas inflacionarias y los rendimientos de los plazos fijos tradicionales.
Para poner estos datos en perspectiva, los instrumentos ajustados a TAMAR tuvieron una ganancia de hasta 4% en el mes, siendo el TMG27 el más relevante. Por otro lado, los bonos ajustados por CER también han tenido un desempeño notable, con ganancias de CER+4,9% para aquellos con mayor duración que vencen en 2029.
Adicionalmente, los bonos duales han aumentado su atracción para inversores conservadores, ya que ofrecen el mayor rendimiento entre la inflación y la tasa TAMAR, brindando protección ante diversos escenarios económicos. Un título que llama la atención del mercado es el TXMJ9, con vencimiento en febrero de 2028, que combina resguardo contra posibles aceleraciones inflacionarias con el potencial de obtener tasas reales positivas bajo el actual esquema monetario.
