Disminución del dólar y recuperación de los mercados
El dólar minorista experimentó una caída de 20 pesos esta semana, mientras que el tipo de cambio mayorista se redujo en 17,5 pesos, gracias al acuerdo comercial con Estados Unidos y al aumento en la emisión de deuda corporativa. Las acciones y bonos tuvieron un comportamiento positivo, aunque el riesgo país se mantuvo por encima de los 600 puntos básicos.
La divisa en el Banco Nación cerró en $1.425, lo que representa 90 pesos menos que el máximo alcanzado el 24 de octubre. En el mercado mayorista, el dólar se cotizó a $1.403. Gustavo Quintana, agente de PR Corredores, destacó que esta es la tercera semana consecutiva de bajas en el dólar mayorista, alcanzando niveles similares a los de principios de octubre.
Factores que contribuyen a la caída del dólar
El segmento del Mercado Libre de Cambios volvió a niveles previos a las elecciones tras alcanzar un pico de $1.492 en la última jornada antes de los comicios legislativos. La diferencia con el techo de las bandas cambiarias se amplió a 100 pesos, lo que equivale al 6,65%. El límite superior del esquema se sitúa en $1.502,98, lo que otorga cierto alivio a las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
- Asistencia financiera del Tesoro estadounidense mediante la compra de pesos en el MLC.
- Las emisiones de deuda de las empresas argentinas superaron los USD 3.150 millones en la primera mitad de noviembre.
Incremento de la deuda y su impacto
Según Salvador Vitelli del Romano Group, el endeudamiento empresarial ha alcanzado niveles récord. Desde Invecq indicaron que la incertidumbre electoral se disipó y el riesgo país se redujo en más de 500 puntos básicos, lo que inició un auge en las emisiones corporativas, especialmente en el sector energético.
Durante el mandato de Milei, se había alcanzado un máximo de colocaciones de obligaciones negociables (ON) de USD 2.600 millones mensuales en octubre de 2024. Sin embargo, en solo las dos primeras semanas de noviembre, las colocaciones ya se acercaban a USD 3.000 millones, cifra equivalente a toda la emisión de 2022 y 2023 juntas.
Cerca del 98% de estas emisiones corresponden a empresas energéticas, las cuales obtuvieron financiamiento a tasas alrededor del 8% TNA y con plazos superiores a 10 años.
El mercado bursátil también comienza a recuperarse
En el ámbito bursátil, el S&P Merval concluyó la semana con un crecimiento de 3,8% en pesos, cerrando en 2.992.808,43 puntos, y un 4% en dólares, alcanzando USD 2.016,74. Este crecimiento estuvo impulsado tanto por las acciones como por los bonos soberanos.
Los analistas de MegaQM resaltaron que los activos principales del mercado local han experimentado aumentos considerables en comparación con los valores previos a las elecciones, con una visión mucho más optimista acerca de la sostenibilidad de las políticas actuales y expectativas reducidas sobre movimientos del tipo de cambio.
Desafíos y perspectivas futuras
A pesar de la euforia en el Merval, un informe del Grupo IEB menciona que el mercado se encuentra a la espera de anuncios concretos, como la recompra de deuda y la consolidación del nuevo congreso.
Los bonos también operaron positivamente, con aumentos de hasta 1,9%. Esto resultó en una leve baja del riesgo país a 612 puntos básicos, aunque desde el JP Morgan se indicó que el índice ha aumentado 16 unidades desde los 596 puntos del lunes.
- El riesgo país mide la diferencia entre los bonos del Tesoro de EE.UU. y los argentinos.
- Es esencial que este índice se mantenga por debajo de 500 puntos para que Argentina pueda acceder nuevamente al mercado voluntario de deuda.
Reservas internacionales y FMI
Entre el lunes y viernes, las reservas internacionales del BCRA incrementaron USD 376 millones, totalizando USD 40.636 millones. Estas reservas fueron un tema central de discusión política y económica durante la semana.
Desde el Fondo Monetario Internacional (FMI), se insistió en la necesidad de acumular divisas. Su vocera, Julie Kozack, subrayó la importancia de acelerar la acumulación para gestionar la volatilidad y fortalecer la confianza del mercado.
En respuesta a las inquietudes, el ministro de Economía, Luis Caputo, enfatizó que la acumulación de reservas es una prioridad para el Gobierno: “Vamos a acumular reservas y más de lo que cualquiera pueda pensar. No subestimamos esto; es un objetivo crucial”.
