Flexibilidad del dólar en el nuevo contexto inflacionario
El reciente dato de inflación correspondiente a diciembre, que superó las expectativas del mercado, otorga una mayor flexibilidad al dólar desde febrero. Según lo indicado por el Banco Central, el esquema de bandas cambiarias se ajustará en consonancia con la inflación de este año, lo que implica que el techo -establecido a finales de enero en $1.563,51– se elevará a $1.607 a finales de febrero.
Cambio de reglas del Banco Central
Hasta el 31 de diciembre del año pasado, el Banco Central ajustaba las bandas cambiarias mensualmente en un 1%. La entidad había acordado vender dólares en caso de que el precio excediera el límite superior y abstenerse de comprar hasta que se rompiera el límite inferior. Sin embargo, a partir de este año, se ha decidido flexibilizar estas reglas, permitiendo que el dólar se ajuste «entre bandas» de acuerdo a la inflación pasada, con un horizonte de dos meses.
Dinámica actual del mercado cambiario
Por lo tanto, desde este mes, el Banco Central permitirá que el dólar flote «libremente» dentro de un piso de $907 y un techo de $1.541,26, con una actualización del 2,5%, alineada con la inflación reportada por INDEC en noviembre. Aunque la inflación de diciembre se esperaba en torno al 2,3%, un aumento real del 2,8% brinda mayor flexibilidad al dólar para el segundo mes de 2026.
- En los primeros días del año, el dólar se mantuvo un 3% por debajo del límite superior.
- El Banco Central adquirió US$ 328 millones sin que el precio casi se modificara.
- Promedio diario de compra alcanzó US$ 46,8 millones.
Esto permite mayor optimismo sobre la meta autoimpuesta de adquirir US$ 10.000 millones para las reservas hasta diciembre. Este martes, el tipo de cambio mayorista bajó un 0,5% hasta $1.461,5, y el minorista cayó 0,3%, cerrando en $1.485 en Banco Nación. De esta manera, la actualización del dólar durante este mes fue de apenas 0,3% respecto al cierre de diciembre, además de que el Central compró US$ 55 millones.
Perspectivas en el mercado cambiario
A pesar del incremento del techo de la banda, en el mercado no se anticipan grandes presiones en el ámbito cambiario para el próximo mes. Las proyecciones en el mercado de futuros indican que las cotizaciones para finales de enero se situaron alrededor de $1.484 y para finales de febrero en $1.520,50, ambos valores por debajo del límite superior de las bandas oficiales.
Para sostener esta estrategia y contener el dólar, el Banco Central está ofreciendo instrumentos de cobertura en el mercado cambiario, lo que a su vez podría presionar las tasas en pesos a corto plazo. Pablo Repetto, de Aurum Valores, comentó: «Aunque el aumento del crawl puede presionar al dólar, creo que seguirán controlando el movimiento a través de la venta de bonos dólar link, lo que resultará en tasas un poco más altas de lo anticipado».
Por su parte, Maximiliano Gutiérrez, de Fundación Mediterránea, afirmó: «El camino de la inflación se convierte ahora en un insumo clave. Esta actualización proporciona mayor flexibilidad al esquema cambiario, pero también introduce una indexación de las bandas, lo que implica un reajuste en las expectativas del tipo de cambio nominal para 2026 y, como consecuencia, del tipo de cambio real, ya que el mercado ahora contempla un techo cambiario más elevado.»
