Un Cambio en la Tendencia
Durante muchos años, un instrumento en particular ha sido visto como un refugio para el ahorro en pesos cada vez que la inflación comenzaba a acelerarse. Este mecanismo se utilizaba como un barómetro de las expectativas económicas y las decisiones de cobertura ante el aumento de precios. Sin embargo, las últimas estadísticas del sistema financiero indican un cambio significativo en este comportamiento; uno de los métodos más utilizados ha perdido notablemente su atractivo.
Depósitos a Plazo Fijo Ajustados por UVA
Los depósitos a plazo fijo ajustados por UVA sufrieron una fuerte caída en diciembre, consolidando una tendencia a la baja que se intensificó a lo largo de 2025. Según el último Informe Monetario Mensual del Banco Central, estas colocaciones experimentaron una disminución interanual real del 37,5%, en un contexto caracterizado por una reducción general de los depósitos indexados dentro del sistema financiero. En diciembre, el stock mensual promedio de depósitos ajustables se situó en $698.400 millones, en comparación con $840.500 millones de hace un año, cuando se ajustan a precios constantes.
Detalles del Desempeño
- Los plazos fijos UVA tradicionales mostraron una contracción interanual real del 75,3%.
- Los plazos fijos UVA precancelables retrocedieron un 80,6% durante el mismo período.
A pesar del aumento nominal mensual observado en diciembre, este no fue suficiente para mitigar el impacto de la inflación acumulada durante los últimos doce meses.
Caída General en Depósitos a Plazo
Esta disminución en los plazos fijos ajustables coincide con una caída general en los depósitos a plazo del sector privado. En diciembre, se registró una contracción mensual real del 0,8% en los depósitos a plazo fijo, tras ajustar por estacionalidad. Según el informe, aunque los depósitos realizados por prestadoras de servicios financieros incrementaron, esto fue superado por la reducción de las tenencias de personas y empresas no financieras.
Tendencias en el Ahorro en Pesos
En términos agregados, el stock total de depósitos a plazo fijo del sector privado alcanzó un promedio mensual de $52,8 billones en diciembre, lo que implica un crecimiento interanual real del 9,2%. Este aumento se concentró casi exclusivamente en los depósitos a plazo fijo no ajustables, que crecieron un 10,3%. Sin embargo, la menor demanda de plazos fijos UVA se tradujo también en su disminución de participación dentro del sistema financiero.
Al finalizar diciembre, los depósitos ajustables representaron menos del 0,1% del PIB, un porcentaje marginal en comparación con el total de colocaciones en pesos. Un año antes, este índice, aunque bajo, era superior al actual, lo que contrasta con la tendencia de expansión observada anteriormente en los plazos fijos UVA. Actualmente, el atractivo de este instrumento se ha visto mermado debido a la reducción de la dinámica inflacionaria, pasando de picos de dos dígitos mensuales a un dígito bajo.
Composición del Ahorro
Se debe recordar que los instrumentos en UVA se ajustan conforme la inflación avanza. Por ende, una menor inflación tiende a generar una menor demanda por estos productos. En el conjunto de depósitos a plazo fijo, los no ajustables concentraron $52,1 billones, mientras que las colocaciones ajustadas permanecieron por debajo de los $700.000 millones.
El informe del BCRA añadió que los depósitos totales del sector privado crecieron un 0,6% real en diciembre, ajustados por estacionalidad, impulsados principalmente por los depósitos a la vista remunerados, que experimentaron un crecimiento del 15,5% real en el mes.
