La nueva estrategia del Banco Central
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una modificación en su política cambiaria el lunes por la tarde. Con el objetivo de acumular reservas, a partir de enero de 2026, las bandas de flotación cambiaria ya no se ajustarán de manera fija al 1% mensual, sino que se adaptarán según el último informe de inflación.
Histórico levantamiento del cepo cambiario
Las bandas cambiarias fueron implementadas a mediados de abril del año en curso, cuando el gobierno decidió quitar el cepo a los ahorristas minoristas y estableció un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En ese momento, se fijó un piso de $1000 y un techo de $1400, con ajustes diarios del 1%.
Ocho meses después de este cambio, el precio más bajo que puede alcanzar el tipo de cambio oficial mayorista es de $920,89, mientras que el máximo se eleva a $1519,02. Si el tipo de cambio alcanza el piso, el Central interviene para adquirir reservas, algo que no ha sucedido aún. Sin embargo, si se toca el techo, el BCRA debe vender divisas, lo que ha ocurrido en cuatro ocasiones durante la fase electoral.
Ajustes por inflación para 2026
A partir de 2026, las bandas se ajustarán según el último índice de inflación, el cual se reporta con dos meses de retraso. Por ejemplo, dado que el Índice de Precios al Consumidor marcó un 2,5% de inflación en noviembre, el valor máximo que el tipo de cambio mayorista podrá alcanzar el 31 de enero será de $1564.
Según la consultora Analytica, «dado que el ajuste de la nueva banda se realizará con base en la inflación pasada y con una expectativa de continuidad en la desinflación, se prevé una mejora en el tipo de cambio real que se alcanza en el techo de la banda, a diferencia de lo que sucedía con el régimen anterior. El actual valor del tipo de cambio establece el piso de la competitividad cambiaria».
Proyecciones de inflación y tipo de cambio
De acuerdo con el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) elaborado por el BCRA, se estima que la inflación será del 2,1% en diciembre, 1,9% en enero, caerá a 1,7% en febrero, rebotará a 1,8% en marzo, descenderá a 1,6% en abril y volverá a 1,5% en mayo.
- Techo de la banda cambiaria a $1597 para finales de febrero.
- Subida a $1628 en marzo.
- Ascenso a $1656 para fin de abril.
- Podría alcanzar los $1687 en mayo.
- Inicio de diciembre podría ver un tipo de cambio en máximos de $1849.
Desde la consultora se añade: «A pesar de que el nuevo esquema cambiario permite más flexibilidad, el tipo de cambio sigue siendo administrado. Con estos ajustes, se busca evitar que el tipo de cambio real apunte hacia una apreciación, como era previsible bajo el esquema anterior. La prioridad se desplaza hacia la acumulación de reservas, especialmente dado el aumento de riesgos por una inflación persistente visible en los precios, como lo indican los break evens en bonos que se proyectan para abril de 2026, estimados en 2,1% mensual.»
