Recuperación del financiamiento externo
Después de un ligero retroceso que se experimentó en marzo y los primeros días de abril, el financiamiento externo ha comenzado a mostrar señales de mejora a finales de este mes. En un contexto marcado por tensiones globales, tasas de interés internacionales elevadas y un riesgo país que se mantiene en niveles elevados, las provincias y las empresas argentinas han reanudado su actividad en el mercado, abriendo nuevas vías para la entrada de dólares en la economía.
Intervención del Banco Central
La dinámica de financiamiento está siendo monitorizada de cerca por el Banco Central de la República Argentina, el cual ha estado aprovechando la mayor oferta de divisas para incrementar sus reservas. Hasta el momento, la autoridad monetaria ha alcanzado más del 67% de su meta oficial de compras establecida para el año, que asciende a 10.000 millones de dólares.
Colocaciones provinciales destacadas
La consultora Invecq ha destacado que en abril se registró una reactivación significativa tanto en el financiamiento externo del sector corporativo como en la deuda sub-soberana. Uno de los casos más destacados fue el de la provincia de Chubut, que logró una colocación internacional de 650 millones de dólares bajo legislación extranjera, con una tasa anual de 9,45%. Esta operación atendió una demanda cercana a los 2.000 millones de dólares, lo que casi triplicó el monto colocado, lo que indica un fuerte interés de los inversores por los activos subnacionales argentinos.
- Parte de los fondos, aproximadamente 270 millones de dólares, se destinarán a la cancelación anticipada de vencimientos del bono Bocade.
- Los restantes 380 millones de dólares se utilizarán para financiar proyectos de infraestructura y desarrollo energético.
Otras colocaciones y emisiones corporativas
La reactivación del mercado de Chubut se suma a otras emisiones recientes por parte de diversas provincias, incluidas Córdoba, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Santa Fe y Entre Ríos, con un total acumulado de 3.875 millones de dólares durante la actual gestión.
Además, las emisiones corporativas en dólares también han tenido un fuerte flujo. Durante una presentación reciente ante inversores en Washington, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, mencionó que entre octubre de 2025 y abril de 2026, las empresas habían colocado 9.900 millones de pesos en obligaciones negociables. Sin embargo, solo 6.800 millones de dólares se habrían liquidado en el mercado, dejando 3.200 millones de dólares pendientes de ingreso.
Perspectivas futuras
Este monto es observado con atención en el ámbito financiero, ya que representa una oferta potencial de divisas que podría ser clave para mantener la estrategia de acumulación de reservas del gobierno y contribuir a la estabilidad cambiaria. Según Invecq, el repunte de abril estuvo impulsado principalmente por la operación de Chubut, que representó cerca del 50% del volumen total emitido en el mes. También se destacó la colocación de Edenor, que representó aproximadamente el 37% del total colocado hasta el momento.
El mercado anticipa que la continuidad de este proceso dependerá de dos factores clave: la evolución del riesgo país y el clima financiero internacional. La reciente alza del riesgo soberano argentino, junto con una mayor volatilidad global, ha moderado el ritmo de nuevas emisiones. Sin embargo, una posible reducción de esta volatilidad podría reactivar operaciones actualmente en análisis, incluyendo propuestas de Neuquén y Mendoza. Estas provincias, si finalmente optan por salir al mercado, agregarían nuevos dólares a la economía local, en un periodo en que el gobierno busca reforzar sus reservas sin alterar el equilibrio cambiario.
