Revisión del acuerdo del FMI
El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) finalizó este jueves la segunda revisión del acuerdo de 48 meses del Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para Argentina. Como resultado de esta revisión, se autorizó el desembolso inmediato de aproximadamente USD 1.000 millones, lo cual representará un impacto significativo en las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA), llevando estas a su nivel más alto desde el inicio de la gestión de Javier Milei.
Desembolsos y metas de reservas
La decisión del Directorio permitió liberar USD 1.000 millones, aumentando el total de desembolsos bajo el acuerdo a USD 15.800 millones. Este acuerdo, aprobado el 11 de abril de 2025, prevé un acceso total de USD 21.000 millones, lo que equivale al 479% de la cuota de Argentina en el FMI. Al cierre del jueves, tras una compra de USD 145 millones, las reservas internacionales brutas alcanzaban USD 46.751 millones, y con el desembolso adicional, podrían llegar a USD 47.751 millones.
Implicaciones de las reformas
El FMI destacó el impulso hacia las reformas, señalando la aprobación de leyes clave en áreas fiscales, comerciales y laborales. Según el Directorio, estas reformas, junto con mejoras en el marco monetario y cambiario, han contribuido a la acumulación de reservas y mejoraron la capacidad del país para gestionar crisis. El FMI comentó que, «con el tiempo, las reformas para mejorar la equidad y la eficiencia de los sistemas tributario y de pensiones serán esenciales para mantener el ancla fiscal, al mismo tiempo que se preserva el margen para el gasto social prioritario».
Evaluación del programa y recomendaciones
El Directorio evaluó que la implementación del programa ha sido sólida, aunque el país no logró cumplir con la meta de acumulación de reservas internacionales netas para diciembre. No obstante, cumplió con la mayoría de los criterios de desempeño y metas indicativas. Además, el FMI otorgó nuevamente una dispensa al Gobierno por no cumplir la mencionada meta, reconociendo que las condiciones este año parecen diferentes, dado que el BCRA ha cumplido casi el 90% de la meta de compra de divisas.
Consideraciones sobre la economía de mercado
La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, afirmó que las autoridades argentinas han hecho progresos en la estabilización económica y en la creación de una economía más orientada al mercado. Sin embargo, indicó que la incertidumbre política en 2025 afectó el crecimiento y la estabilidad externa, aunque las políticas recientes han contribuido a un aumento de reservas.
Compromisos fiscales y estrategia monetaria
El FMI subrayó el compromiso del Gobierno de equilibrar el fiscal general mediante ajustes en subsidios a la energía y una mejor focalización de las transferencias sociales. También enfatizó la necesidad de una estrategia monetaria que apoye la desinflación y una flexibilidad cambiaria adecuada. Según el comunicado, debe haber un énfasis en la transparencia y la comunicación por parte del Central, así como en la supervisión de los mercados de capitales.
Avances y riesgos
El Directorio del FMI reconoció no solo los avances en la desregulación y la adopción de legislación reformista, sino también la persistencia de altos riesgos internos y externos. Resaltó la importancia de una formulación ágil de políticas para alcanzar los objetivos del programa y de comunicarse claramente con la población para mitigar los costos de ajuste a corto plazo.
Conclusiones finales
El Directorio coincidió con la evaluación hecha por el personal técnico del FMI, celebrando el progreso en la estabilización y en la creación de una economía de mercado. Observó que, aunque el desempeño resultó desigual hasta finales de 2025 con retrasos en la reconstrucción de reservas, es crucial que las autoridades implementen con decisión un paquete de políticas que respalde la desinflación y garantice un acceso duradero a los mercados internacionales, sin descuidar el apoyo a los sectores más vulnerables.
