Medida estratégica del Banco Central
Con el objetivo de regular el funcionamiento del mercado financiero, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha decidido reactivar la ventanilla de pases activos. Esta acción es significativa en el contexto de la política monetaria, ya que representa el restablecimiento de un corredor de tasas de interés. Este instrumento tiene la finalidad de minimizar la volatilidad de los tipos de interés a corto plazo, brindando previsibilidad a las entidades financieras. A través de esta herramienta, la autoridad monetaria prevé estabilizar el costo del dinero y, de esta forma, reactivar el crédito y apoyar la actividad económica en general.
¿Qué es el corredor de tasas?
El concepto del corredor de tasas actúa como un marco de referencia con límites inferiores y superiores definidos por el Banco Central. En términos prácticos, establece un camino para que la tasa de interés de mercado —la que los bancos aplican en préstamos interbancarios— no experimente fluctuaciones drásticas ante variaciones en la liquidez del sistema. El límite inferior de este corredor está marcado por los pases pasivos, los cuales actualmente se sitúan en un 20%. Esta tasa representa lo que el Central paga a los bancos por los excedentes de fondos, garantizando que ninguna entidad ofrezca préstamos a un valor inferior al estipulado por el regulador. Del mismo modo, el límite superior se establece en un 25% a través de los pases activos, que es la tasa que el Banco Central cobra a las entidades financieras que requieren liquidez urgente.
Mediante este esquema, el Banco Central busca prevenir variaciones extraordinarias en el costo del dinero a diario. En momentos de crisis de liquidez, el hecho de establecer un techo máximo asegura que la tasa no superará el 25%, dado que los bancos pueden acudir al Central como prestamista de última instancia a este costo.
Detalles operativos sobre la reactivación
La reactivación de los pases activos será llevada a cabo bajo condiciones operativas estrictas para asegurar su efectividad como herramienta de contingencia y no como un financiamiento permanente. La ventanilla para solicitar estos fondos estará abierta en un horario específico: entre las 17:00 y las 17:30. Este horario post-cierre de la jornada financiera es clave, ya que permite a las entidades cubrir brechas de liquidez de muy corto plazo cuando el volumen de operaciones de mercado ya ha disminuido.
El analista Martín de la Fuente comentó que el costo de este crédito se regirá bajo la tasa RIX más 500 puntos básicos (bps). Además, el acceso a estos fondos no es ilimitado; cada entidad podrá solicitar un monto máximo que representa el 5% de su Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC). Según el experto, esto establece el corredor de tasas con un piso en 20% (pases pasivos) y un techo en 25% (pases activos).
Impacto de la volatilidad en la morosidad y el consumo
La necesidad de estabilizar las tasas de interés se vuelve evidente al observar el comportamiento reciente de la morosidad en el sistema financiero. La consultora 1816 ha señalado un aumento constante en la irregularidad de los créditos, especialmente en el sector familiar. Los datos de la Central de Deudores del Banco Central (Cendeu) indican que la morosidad del crédito a hogares ha aumentado durante dieciséis meses consecutivos hasta alcanzar un 11,2%, el nivel más alto desde 2004.
Este informe relaciona directamente la situación con la falta de previsibilidad en la política monetaria y las altas tasas reales. Según el análisis de la consultora, «La morosidad está vinculada con el nivel de las tasas de interés de los créditos, que son más altas en el caso de los préstamos a familias y, en particular, de aquellos otorgados por entidades no financieras».
A pesar de que el Banco Central ha mantenido la tasa de referencia alrededor del 20%, esto no se ha traducido inmediatamente en una reducción de los préstamos al consumo. El reporte indica que la tasa nominal anual (TNA) de los préstamos personales ronda el 70% a inicios de abril, lo que corresponde a una tasa efectiva anual cercana al 100%. Respecto a esto, la consultora observa que: «Eso no ha reducido las tasas de los préstamos personales, que permanecen muy elevadas en términos reales por diversas razones, entre las que se destaca la morosidad alta y la imprevisibilidad de la política de tasas del Gobierno en el actual esquema monetario».
Esta incertidumbre ha provocado que la relación entre la tasa de los préstamos y las tasas a corto plazo alcance niveles históricos. El informe subraya que «el ratio entre la tasa de los préstamos personales y las tasas a 1 día se encuentra en cifras prácticamente inéditas en los últimos diez años».
Perspectivas para la reactivación del crédito
El restablecimiento del corredor de tasas tiene como propósito combatir esta incertidumbre. Al reducir la volatilidad diaria, el Banco Central aspira a proporcionar a los bancos una mayor certeza sobre el costo de sus fondos a futuro, lo que debería contribuir a disminuir el diferencial que cobran en préstamos personales y comerciales.
La consultora destaca que la fluidez en el crédito es esencial para impulsar la actividad económica en sectores clave. «Mientras sectores como la energía, la minería y el agro experimentan un fuerte crecimiento, la industria y el comercio —que dependen más del financiamiento y del consumo interno— muestran signos de debilidad», alertan. En este escenario, la restauración de herramientas de normalización financiera como el corredor de tasas busca generar las condiciones necesarias para que el sistema bancario retome su función principal de canalizar el ahorro hacia la inversión y el consumo, eliminando los obstáculos que encarecen el acceso al dinero para familias y empresas.
